Khái niệm, bản chất, vị trí và cấu trúc của thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán trao đổi các loại chứng khoán Các quan hệ mua bán trao đổi này làm thay đổi chủ sở hữu của chứng khoán ,và như vậy , thực chất đây là quá trình vận động của tư bản ,chuyển từ tư bản sở hữu sang tư bản kinh doanh

Thị trường chứng khoán không giống với các thị trường các hàng hoá thông thường khác vì hàng hoá của thị trường chứng khoán là loại hàng hoá đặc biệt , là quyền sở hữu về tư bản . Loại hàng hoá này cũng có giá trị và giá trị sử dụng . Như vậy , có thể nói , bản chất của thị trường chứng khoán là thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung và cầu của vốn đầu tư nào đó , giá cả của chứng khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư . Thị trường chứng khoán là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất và lưu thông hàng hoá

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tàichính . Vị trí của thị trường chứng khoán trong tổng thể thị trường tài chính thể hiện

Thị trư­ờng chứng khoán

-Thị trường chứng khoán là hình ảnh đặc trưng của thị trường vốn 1 TT tiền tệ TT vốn TTCK

Thời gian đáo hạn 1 năm t

Như vậy , trên thị trường chứng khoán giao dịch 2 loại công cụ tài chính:công cụ tại chính trên thị trường vốn và công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ

-Thị trường chứng khoán là hạt nhân trung tâm của thị trường tàI chính nơi diễn ra quá trình phát hành , mua bán các công cụ Nợ và công cụ Vốn (các công cụ sở hữu)

TT Nợ TT Vốn cổ phầnTT Trái phiếu TT Cổ phiếu

Tuỳ theo mục đích nghiên cứu , cấu trúc TTCK có thể được phân loại theo nhiều cách khác nhau . Tuy nhiên, ở đây ta chỉ xét cách phân loại theo quá trình luân chuyển vốn .Theo cách phân loại này ,TTCK được phân thành thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp

• Thị trường sơ cấp hay thị trường cấp 1 (Primary Market) là thị trường phát hành các chứng khoán hay là nơi mua bán chứng khoán đầu tiên. Tại thị trường này , giá cả các chứng khoán là giá phát hành .Việc mua bán chứng khoán trên thị trường sơ cấp làm tăng vốn của nhà phát hành . Thông qua việc phát hành chứng khoán ,Chính phủ có thêm nguồn thu để tàI trợ cho các dự án đầu tư hoặc chi tiêu dùng cho chính phủ ,các doanh nghiệp huy động vốn trên thị trưòng nhằm tài trợ cho các dự án đầu tư .
• Thị trường thứ cấp hay thị trường cấp 2 ( Secondary Market ) là thị trường giao dịch ,mua bán ,trao đổi những chứng khoán đã được phát hành nhằm kiếm lời , di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản xã hội .

Quan hệ giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp thể hiện trên các góc độ sau :

• Thứ nhất , thị trường thứ cấp làm tăng tính lỏng của các chứng khoán được phát hành . Việc này làm tăng sự ưa chuộng của chứng khoán và làm giảm rủi roc cho các nhà đầu tư . Các nhà đầu tư sẽ dễ dàng hơn trong việc sàng lọc , lựa chọn , thay đổi kết cấu trong danh mục đầu tư , trên cơ sở đó làm giảm chi phí cho các nhà phát hành trong việc huy động và sử dụng vốn ,Việc tăng tính lỏng của tài sản sẽ tao điều kiện tách biệt giữa sở hữu và quản lý , làm tăng hiệu quả quản lý doanh nghiệp .

Việc tăng tính lỏng cho các chứng khoán tạo điều kiện cho việc chuyển đổi thời hạn vốn , từ vốn ngắn hạn sang vốn trung hạn và dàI hạn , đồng thời tạo điều kiệ cho việc phân phối vốn một cách có hiệu quả . Sự di chuyển vốn trong nền kinh tế được thực hiện thông qua cơ chế “ bàn tay vô hình “ , co chế xác định giá chứng khoán và thông qua hoạt đọng thâu tóm , sáp nhập doanh nghiệp trên thị trường thứ cấp .

• Thứ hai , thị trường thứ cấp xác định giá của chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp . Thị trường thứ cấp được xem là thị trường định giá các công ty
• Thứ ba , thông qua việc xác định giá , thị trường thứ cấp cung cấp một danh mục chi pphí vốn tương ứng cho các mức độ rủi ro khác nhau của từng phương án đâu tư , tạo cơ sở tham chiếu cho các nhà phát hành cũng như các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp . Thông qua cơ chế “bàn tay vô hình “ , vốn sẽ được chuyển đến tới những công ty nao làm ăn có hiệu quả nhất , qua đó làm tăng hiệu quả kinh tế xã hội

Tóm lại , thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp có quan hệ mật thiết , hỗ trợ lẫn nhau . Về bản chất mối quan hệ giữa thị trường sơ cấp và thị trường là mối quan hệ nội tại , biện chứng .Nếu không có thị trường sơ cấp sẽ không có thị trường thứ cấp , đồng thời , thị trường thứ cấp lại tạo điều kiện phát triển thị trường sơ cấp. Hai thị trường được ví dụ như hai bánh xe của một chiếc xe, trong đó thị trường sơ cấp là cơ sở, là tiền đề, thị trường thứ cấp là động lực. Nếu không có thị trường sơ cấp thì sẽ chẳng có chứng khoán để lưu thông trên thị trường thứ cấp và ngược lại, nếu không có thị trường thứ cấp thì việc hoán chuyển các chứng khoán thành tiền sẽ bị khó khăn, khiến cho người đầu tư sẽ bị thu nhỏ lại, hạn chế khả năng huy động vốn trong nền kinh tế.

Điểm khác nhau căn bản giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp không phải là sự khác nhau về hình thức mà là sự khác nhau về nội dung, về mục đích của từng loại thị trường. Bởi lẽ, việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu ở thị trường sơ cấp là nhằm thu hút mọi nguồn vốn đầu tư và tiết kiệm vào công cuộc phát triển kinh tế. Còn ở thị trường thứ cấp, dù việc giao dịch rất nhộn nhịp có hàng chục, hàng trăm thậm chí hàng ngàn tỉ đô la chứng khoán được mua đi bán lại, nhưng không làm tăng thêm qui mô đầu tư vốn, không thu hút thêm được các nguồn tài chính mới. Nó chỉ có tác dụng phân phối lại quyền sở hữu chứng khoán từ chủ thể này sang chủ thể khác, đảm bảo tính thanh khoản của chứng khoán. Do đó, mục đích cuối cùng của các nhà quản lý là phải tăng cường huy động vốn trên thị trường sơ cấp , vì chỉ có tại thị trường này , vốn mới thực sự hoạt động từ người tiết kiệm sang người đầu tư , còn sự vận động vốn trên thị trường thứ cấp chỉ là tư bản giả , không tác động trực tiếp tới việc tích tụ , tập trung vốn

.Việc phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp chỉ có ý nghĩa về mặt lý thuyết. Trong thực tế tổ chức thị trường chứng khoán không có sự phân biệt đâu là thị trường sơ cấp và đâu là thị trường thứ cấp. Nghĩa là, trong một thị trường chứng khoán vừa có giao dịch của thị trường sơ cấp vừa có giao dịch của thị trường thứ cấp. Vừa có việc mua bán chứng khoán theo tính chất mua đi bán lại.

Tuy nhiên, điểm cần chú ý là phải coi trọng thị trường sơ cấp, vì đây là thị trường phát hành là hoạt động tạo vốn cho đơn vị phát hành đồng thời phải giám sát chặt chẽ thị trường thứ cấp, không để tình trạng đầu cơ lũng đoạn thị trường để đảm bảo thị trường chứng khoán trở thành công cụ hữu dụng của nền kinh tế.